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1. 聪明贝塔策略在A股中是否有效？

聪明贝塔策略在A股中是否有效？

聪明贝塔策略就是被动跟踪指数和主动管理相结合的一种新潮投资策略。

截至2017年底国际上聪明贝塔ETP产品已达到7069亿美元，年增长率为28%.美国现为全球最大的聪明贝塔ETP产品市场，同时欧洲亚太年增长率也达到了20%.

日本现在聪明贝塔ETP产品有125亿美元，而中国只有4.7亿美元。也即是聪明贝塔策略产品在中国才刚刚起步.

随着注册制渐行渐近，中国A股拟上市的股票将会越来越多.投资者选股难度将会越来越大，选择被动跟踪指数的贝塔策略者将会越来越多!而聪明贝塔策略产品则是基金经理在贝塔策略基础上，加入个人主动研究策略.比如在指数权重比例不变的情况下，降低个股泡沫估值，使该指数产品不会因某类股票因泡沫大下跌幅度大而拉低产品价格。简单地讲，它比同类指数基金在牛市中涨幅更大，在熊市中跌幅更小!因此笔者认为聪明贝塔策略在A股潜力很大，值得投资者关注!

在解答这个问题之前，我们首先要弄明白证券投资一般把收益来源区分为两种：来自市场的贝塔收益以及来自精选个股的阿尔法收益。而聪明贝塔策略实际上是贝塔和阿尔法的结合。

市场是由不同风格的板块组成的

首先聪明贝塔肯定是追求市场的平均收益，但是我们要清楚一件事情就是市场是由不同的指数构成，比如我们的A股，简单的就包含了沪深300、上证50等等。我们可以把A股三千多支股票，按照不同的观察维度，切分成不同的市场风格。而处于同一市场风格内的个股，他们的涨跌是具备较强相关性的。

聪明贝塔的做法

我们上面也说了，市场平均收益就是贝塔，而聪明的贝塔追求的同样也是市场平均收益。但是它没有追求整体市场的平均收益，而是突出某个市场风格的偏好，比如做低市盈率、低市值个股等等。

聪明贝塔策略在A股是否有效？

首先聪明贝塔的策略是有效的，即使在A股这个波动性这么强列的市场。比如低市盈率这个策略，从2010年开始到今天，回测结果如下图：

低流通市值策略，回测结果如下图：

（注：以上结果由巴兰理财通过果仁网提供的数据回测得来，巴兰理财不保证数据绝对正确）

所以我们是可以通过挖掘不同的市场风格，并研究其过往的历史数据，从而选择搭建自己专属的聪明贝塔。